La crise s’enlise, la déflation guette, le chômage continue de progresser et pourtant les entreprises rémunèrent toujours plus leurs actionnaires. Quel est le poids des dividendes sur l’économie ? C’est le sujet de l’enquête menée par Edouard Perrin, journaliste pour Cash Investigation. Entretien.

 

 

Quel est le point de départ de l’enquête ?

Nous nous sommes attachés à examiner ce qui se passait lorsque les actionnaires devenaient trop gourmands, quand les priorités dans les entreprises privilégiaient le versement aux actionnaires plutôt que l’investissement ou l’emploi. Il ne s’agit pas de dire que verser des dividendes, c’est mal. Il faut des actionnaires, c’est évident, car une énorme partie de notre économie repose sur ce système.

 

 

C’est donc la question de la « financiarisation » de l’économie ?

Un constat : nous vivons dans une économie financiarisée depuis plusieurs années. On peut noter comme conséquences le changement des priorités au sein des entreprises. Des entreprises rémunèrent davantage leurs actionnaires qu’auparavant. Il y a une dizaine d’années, les entreprises versaient autour de 30 % de leurs bénéfices en dividendes, aujourd’hui, il n’est pas rare que cette part grimpe jusqu’à la moitié, voire plus de la moitié. Si des sociétés ne reversent pas d’argent à leurs actionnaires, leurs cours de bourse risquent alors de plonger puisque d’autres entreprises le feront de toute façon. Elles sont donc obligées de suivre la tendance – c’est du moins ce que répondent les entreprises. C’est autant d’argent qui n’est pas réinvesti. C’est aussi un problème pour l’emploi, parce que l’investissement de demain, c’est l’emploi d’après-demain.

 

 

Parmi les actionnaires qui reçoivent des dividendes, il en est un d’un genre particulier, l’État…

L’État fait strictement la même chose que d’autres entreprises. Un des exemples les plus célèbres concerne GDF-Suez. Cette entreprise a versé beaucoup d’argent à ses actionnaires, notamment une année au cours de laquelle elle a versé plus d’argent qu’elle n’a fait de bénéfices. L’entreprise a donc perdu de l’argent pour rémunérer ses actionnaires. L’État, en tant que principal actionnaire, n’a rien trouvé à y redire.

 

 

Justement, peut-on dire que ces fonds ont un pouvoir politique ?

Les choix sont faits par les entreprises, à certains moments, ils se trouvent questionnés par la puissance publique, qu’elle puisse y changer quelque chose ou non, et dans quelle mesure, c’est ce qu’on découvre dans le film. Mais l’entreprise décide seule de sa stratégie.

 

 

L’une des techniques de rachat d’entreprises par les fonds est le Leverage Buy-Out (LBO). L’abordez-vous dans votre enquête ?

Le LBO est un des outils qui a été très largement privilégié jusqu’à la crise financière. Les conditions sont devenues plus difficiles après, même si on constate récemment un regain d’intérêt pour ce type d’opérations. L’une des entreprises que nous suivons a été victime de ce type d’opération. À partir du moment où une entreprise a été rachetée via un LBO, les priorités changent (du fait du niveau d’endettement, NDLR). En particulier, quand les personnes ayant décidé de faire un LBO veulent récupérer leur mise et que cela se passe mal. Il s’agit pour eux de siphonner la trésorerie de l’entreprise pour se rembourser. En conséquence, l’entreprise est privée des moyens d’investir, avec un risque de faillite important.

 

 

Les enquêtes de Cash Investigation ont donné lieu à un certain nombre de révélations. Qu’en est-il de celle-ci ?

Je ne peux pas tout vous dire (rires). Simplement, on parle souvent, en économie d’acteurs qu’on désigne par des noms qu’on ne comprend pas très bien et qui en font des choses très abstraites, je veux parler des fonds d’investissements. Au cours de cette enquête, nous avons essayé de découvrir qui étaient ces acteurs. Il y un fonds certes, mais il y a des personnes derrière. Qui sont les investisseurs ? Notre enquête révèle que ce sont bien souvent des gens comme vous et moi.

 

 

Lieux visités : France et étranger

 

Durée de l’enquête : 1 an (depuis janvier 2014)

 

Nombre de journalistes ayant travaillé à l’enquête : 3

 

Magazine présenté par Élise Lucet (France, 2015, 2h). Rédacteur en chef Benoît Bringer. Produit par Premières Lignes.